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IMF和世行东京年会四大关键词盘点 或存隐藏风险

信息来源: 文章作者:全讯网 更新时间:2017/07/28

  国际货币基金组织(IMF)和世界银行年会14日在东京闭会。本届年会在全球经济减速明显、下行风险不断加大之际召开,危机感和紧迫感“如影随形”。

  关键词一:不确定性

  继互联网“宝宝”理财逐渐退温后,最近一批打着收益6%-8%、最低门槛1元的“票据理财”产品横空出世,相继登陆互联网金融平台。所谓“票据理财”,即以银行承兑汇票作为投资标的,其中不仅有阿里、新浪等大佬参与,也有一大批理财网站涉足这一领域。不过业内人士提醒,尽管票据理财多以银行信用支持,但投资者需要注意,难以识别票据的真伪是参与票据理财的最大风险。

  近期,一款主打“票据理财”的互联网金融平台正式上线。该平台名为“票据宝”,产品投资的是“银行承兑汇票”,到期后银行无条件兑付。通俗地说,就是企业需要融资时,它可以把银行承兑汇票作为质押担保,在该互联网平台上发布产品,向投资者募资,其本质是一个P2B(个人对企业贷款)投融资平台。到期后平台直接把承兑汇票折现,投资者拿回本金和收益。产品期限多在9天至半年,收益率目前在7%左右。

  国际货币基金组织决策机构国际货币与金融委员会13日结束部长级会议后发表声明说,世界经济整体减速,存在重大的“不确定性”和“下行风险”。

  本届年会自9日拉开序幕后,在各种报告和各路人马对于全球经济走势的描述中“不确定性”一词反复出现。IMF总裁克里斯蒂娜·拉加德在年会的不同场合指出,欧元区债务危机长期化和美国“财政悬崖”问题是世界经济前景的主要不确定因素。

  根据IMF《世界经济展望》报告撰写者的解释,目前给出的预测数据也是基于比较理想的两个前提,一是欧洲政策制定者能够控制住欧元区危机,二是美国能否采取行动避免“财政悬崖”。两个前提缺一不可。

  但是,受内部决策机制、国内政治等“不确定”因素影响,无论在欧元区,还是在美国,政策制定者都没有绝对把握能避免上述前提的崩塌。

  不仅是经济,全球金融系统的“不确定性”风险因子也在不断累积。IMF年会期间发表的另一报告《全球金融稳定报告》警告,虽然近期欧洲的决策者接连出台挽救危机的重大举措,部分消减了投资者的担心,但欧元区危机仍然是全球金融稳定最主要的不安定源;此外,公共债务高筑的美国和日本也必须为完成中期财政调整而马上采取必要措施,减少市场信心方面的不确定性。

  IMF货币与资本市场部主任何塞·比尼亚尔斯表示,《全球金融稳定报告》中的各项预测也是基于若干前提和假设。IMF根据克服危机行动的力度和速度,为金融系统变卖资产“去杠杆化”的过程中设定了“不力政策”、“基线政策”、“完全政策”三种可能性,在最糟糕的“不力政策”情况下,欧洲的银行资产可能减少4.5万亿美元,由此导致的银行借贷能力不足将对欧元区“边缘国”造成重大冲击。

  新兴市场和发展中经济体也受欧美经济和金融环境“不确定性”的池鱼之殃。IMF发布的《亚洲和太平洋地区经济展望》报告指出,虽然亚太地区是当前全球经济仅有的“亮点”之一,但是通过贸易和资产进口渠道,欧美发达经济体将把“不确定因素”的风险外溢到欧美以外地区。

  关键词二:行动

  如何克服上述“不确定性”,IMF在这次年会中想传达的最强烈信号就是“行动”。

  对IMF决策具有重要影响力的国际货币与金融委员会13日发表声明,点名道姓对各个经济体提出行动要求。对于欧元区,声明说,虽然欧洲央行关于直接货币交易措施的决定和欧洲稳定机制的启动值得欢迎,但欧洲有必要采取进一步行动,包括及时落实有效的银行业和更强大的财政联盟,同时实施结构改革促进增长和就业。对美国,声明敦促其必须解决财政悬崖问题,提高债务上限。声明还警告本届年会东道主日本有必要进一步推进中期财政整顿。

  对于新兴市场和发展中国家,声明建议,确保灵活的政策实施空间来支持经济增长,促进全球再平衡,同时需要密切监控大规模、多波动的跨境资本流动的潜在影响。拉加德强调,要克服危机,首先要对政策落实有一个“非常强烈的承诺”。

  拉加德11日在年会中就曾明确表示,为把欧元区救助机制尽快落实为行动,希腊的财政紧缩措施期限不妨延后两年。为推动“行动”,她在12日的一个论坛上与德国财长朔伊布勒发生激烈争辩。她以希腊为例说,财政紧缩和结构性改革虽然有必要,但并非所有国家适用同一步伐,“应对财政问题,是一场马拉松,不是短跑。”同为论坛嘉宾的朔伊布勒反驳说,国家政府债务继续累积只会损害增长,“即便是跑马拉松,也不能把方向跑反了。”

  但拉加德并没有退缩,她13日重申,财政整顿计划要因地制宜,要根据每个国家的规模、增长速度、市场压力、债务水平等区别对待。财政整顿不能成为妨碍落实方案的借口。

  关键词三:矛盾

  拉加德与德国财长的交锋,也是当前各国经济、政策交错复杂、矛盾冲突的一种折射,凸显出全球经济减速大背景下政策协调的难度大大增强。

  是优先增长,还是优先财政整顿?是通缩风险大,还是通胀对未来经济更有害?是抵制支援图自保,还是以支援促共荣?本届年会上,发达经济体内部、发达经济体与新兴经济体之间、支援国与低收入国家之间,矛盾一一呈现。

  以欧美日等发达经济体央行推出的新一轮大规模货币宽松措施为例,巴西财长曼特加在参加年会期间就不断抱怨,发达经济体的过度宽松措施给新兴经济体和发展中国家带来很大的通胀压力,是在发动“货币战争”。

  IMF整体上对西方主要发达经济体的货币宽松措施予以正面评价。IMF货币与资本市场部主任比尼亚尔斯认为,虽然会给新兴市场带来通胀压力,但发达国家采取的常规和非常规货币政策对维持经济复苏很重要,有助于驱散欧元区弥漫的恐惧,新兴经济体也有望从这些政策带来的整体安全感中受益。

  但不可否认,发达经济体的宽松货币政策影响正在外溢。亚太地区经济展望报告就警告,粮食和石油价格的骤然上升可能给亚太地区经济带来下行风险。

  关键词四:改革

  本届年会上,敦促深化各项“改革”的呼声十分高涨,不仅对债务危机国,也是对潜在的债务危机国、新兴市场和发展中经济体以及包括IMF和世行在内的国际机构。

  2010年12月,IMF理事会确定了出资份额和治理改革方案,将新兴经济体的出资份额从3%提高到9%。但由于一些成员国尚未走完国内法律程序,改革案尚未生效。国际货币与金融委员会13日在会议公报中重申这些重要改革生效的紧迫性,呼吁尚未完成必要步骤的成员国尽快采取行动。拉加德在年会期间表示,随着新兴经济体实力继续增强,IMF可能不断需要新的改革。

  世界银行在全球经济减速、人口结构变化、经济重心转移的大背景下,也在发展和扶贫方面面临新的挑战。今年7月就任的新行长金墉表示,在他任内,要将世界银行打造成“课题解决型银行”,更密切地结合实际需要,集聚众人智慧,探索和支援各种富有实效的支援发展模式。

  据了解,目前阿里金融、淘宝理财、新浪和票据宝等均推出了自己的票据理财产品,产品多采用1元起购的运作模式,年化收益率普遍高于银行类理财产品。近日,某两款票据类理财产品的年化收益率分别达到8%、9.8%,产品上线后立即被抢购一空。“票据理财产品门槛低甚至可以说是零门槛,相比于市面上流行的一些银行理财产品5万元的门槛有很大优势,这是其受追捧的主要原因之一。”华泰证券银行业分析师林博程说,现在银行理财产品的年化收益率一般在5%至6%,票据理财产品的收益率要远高于主流理财产品。

  银行的票据贴现,就是持票人为了获得流动性的资金,将未到期的票据提前卖给银行的一种行为。目前银行票据贴现的利率大概在5.5%左右,远远低于平台7%的年化收益率,那为什么会有企业选择互联网平台进行票据贴现呢?对此,某股份制银行相关人士透露,其实早在互联网兴起之前,票据的民间贴现就大行其道,一些企业会拿未到期的承兑汇票去中介贴现,“利率会比银行贴现高一些,但是企业也愿意接受,因为流程比银行简单”。

  眼下,平台推出这类业务,等于把民间或中介的业务搬上互联网,因为方便贴现,急于用钱的企业愿意多支付利息来变现,所以出现了票据理财高收益现象;不过,平台宣传的年化收益率有些虚高的成份,比如有平台购买日与起息日之间相差一周左右的时间,这就相当于这7天,你的钱就白白放在了平台,即使能够按照预期收益获得相对的利息,实际利率也低于名义利率。

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  唯一风险是银行倒闭?

  “过去散户没有资格投资票据理财产品,需要通过一定的金融机构途径去买和审批。而此类产品推出后,则让市民可以直接投资。在当前各种‘宝’类产品收益率普降的背景下,这类产品是一种不错的投资选择。”某国有行内部人士介绍说。

  对于全球层面的改革方向,国际货币与金融委员会就指出,促进就业和增长、确保债务可持续性、修复金融系统、减轻全球失衡的政策是今后关键所在。

  (记者冯武勇)

  在宣传高收益的同时,记者发现,目前部分票据理财还打出“唯一风险是银行倒闭”的宣传语。票据理财产品真有如此安全吗?某国有银行内部人士向记者透露:“作为票据理财产品标的的银行承兑汇票代表的是银行信用,银行承诺到期后无条件支付确定的金额给收款人或持票人。尽管有了银行承兑汇票作为抵押,但并不表示完全没风险。这其中存在克隆票、延迟支付等风险,最大的风险就是虚假票据。其次,平台是否真的掌握了真实的票据,以及票据是否真的被抵押在了平台上,都很难公开透明。”该业内人士认为,我国票据融资市场规模很大,但基于该市场衍生出的票据理财产品属于新生,模式机制尚未成熟,加之信息不透明,尚没有明确的规章制度和风控体系,其中或许隐藏着诸多风险。因此,投资者不要只盲目追求高收益,忽视隐藏风险。

  综合

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